敘事描述：：近幾年，保險行業重新回到了金融市場舞臺的中央，不過，少數幾家公司的頻頻出“風頭”。　　近日，一組文件的流傳，雖然文件的真實性目前還未被證實或證偽，但無疑引發了市場對于前海人壽流動性風險的擔憂。　　前海人壽遭遇“郵件門”　　5月15日，有匿名的爆料者，利用多個不同賬號的郵箱，給多位記者發了一封郵件。　　一名收到郵件的媒體記者表示，該匿名郵件泄露的監管材料包括：　　1、深圳保監局發給保監會人身保險監管部的《深圳保監局關于前海人壽萬能險業務相關問題整改情況的核查報告》，落款時間為1月3日；　　2、前海人壽發送給保監會的《關于前海人壽流動性情況及請求支持事項的報告》，落款時間為3月6日；　　3、深圳保監局發給保監會人身保險監管部發送《深圳保監局關于前海人壽深分風險情況的報告》，落款時間為3月16日；　　4、前海人壽發給保監會的《關于請求支持前海人壽正常經營及相關事項請示的報告》，落款時間為4月23日；　　5、5月2日，深圳保監局發給保監會的《深圳保監局建議關注前海人壽現金流風險》。　　其中，一份《關于請求支持前海人壽正常經營及相關事項請示的報告》中，前海人壽陳述了其面臨的困難：　　1、萬能險占比在80%左右，2017年面臨600億元的集中退保；　　2、萬能險全面暫停后，業務現金流持續為負，公司面臨的現金流風險呈上升趨勢；　　3、受暫停萬能險新業務和檢查影響，同業趁機挖角，存在員工隊伍不穩定的風險；　　4、受新產品暫停申報影響，目前已無新產品出售，渠道合作和現金流水平面臨巨大壓力。　　在《深圳保監局建議關注前海人壽現金流風險》的文件中，稱前海人壽經營情況急轉直下，面臨嚴峻現金流風險和業務風險的現狀。　　文件顯示，“前海人壽總公司的經營目前正面臨業務大幅下降和退保大幅增加等兩大挑戰。截至2017年一季度末，前海人壽總公司原保險保費收入135.33億元，同比減少69.74%。總退保金額188.48億元，同比增長145.97%，退保率9.13%，遠高于5.04%的全國平均水平，而且還有進一步快速增長勢頭。”　　5月17日，前海人壽聲明稱，目前公司經營正常、現金流穩定，未來一年內公司的流動性指標保持在合理安全的范圍。　　如何解讀前海人壽現金流　　　　從前海人壽2017年一季度償付能力報告來看，其現金儲備有421億元，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別是60.52%%、121.04%，均較去年有所提升，也高于保監會對壽險公司的最低要求50%和100%。　　但截至2017年一季度末，前海人壽原保險保費收入135.33億元，同比減少69.74%。　　在流動性風險指標方面，一季度，前海人壽凈現金流為-124.41億元。　　財務專業人士介紹，上述數字更多地表明這段會計期間的現金流出大于現金流入，其原因也可能是因為年初項目投資增多等因素，并不能因為某段時間的凈現金流為負數而直接認為公司整體的流動性出現問題。在衡量保險公司未來的整體流動性風險中，存量資產顯然是要被考慮在內的。　　前海人壽表示，截至一季度末，未來一年內公司的流動性指標（綜合流動比率和流動性覆蓋率）均高于 100%，保持在合理安全的范圍。使用現金流壓力測試的方法對公司未來三年的現金流進行了評估，測試結果顯示公司整體未來各期現金流均為凈流入。　　前海人壽2016年年報顯示，截至2016年末，公司現金及現金等價物余額436.60億元，可供出售金融資產合計410.65億元。　　業內人士表示，上述數據可以預計，前海人壽實現全年現金凈流入壓力不大。　　600億元預估退保金能否引起風險　　　　前海人壽退保金是否會引起國內壽險行業的風險？　　有媒體用數據說話，《第一財經日報》的一篇文章，選取同樣以萬能險為主的其他9家壽險公司與前海人壽進行橫向比較，以多個指標分析了前海人壽的現金流風險情況、流動性風險整體情況。　　　　得出的結論是：前海人壽目前的“現金流情況穩定”。　　去年的行業整體情況而言，33家壽險公司退保金同比出現增長，19家壽險公司退保金同比增長超過50%，全行業超4000億元的退保金直接考驗壽險公司的流動性和管理能力——這是2016年保險業的全行業數據（詳見《退保超4000億！19家大增50%，這是影響壽險公司流動性的重要指標》）。　　一位大型保險公司精算部負責人表示，利潤表中的營業收入為保險業務收入（即原保險保費收入），而營業支出的退保金亦為當年全部保單的退保單。　　以前海人壽為例，2016年保險業務收入為220.45億元，退保金為90.09億元，2015年退保金為14.38億元。　　一位長期從事壽險相關業務的負責人表示，中短存續期產品為主的保險公司多數去年退保大幅增長，主要受益于監管“資產驅動負債”的政策，2012年以來陸續對險資投資運用松綁，保險投資收益得到快速增長。有數據統計，保險資金投資收益最高達到了7.5%，而在此之前保險資金的投資收益大多低于五年期定期存款利率。在政策驅動下各大保險公司相繼出臺中短存續期高收益理財/萬能型產品，尤其是中小公司選擇的產品/市場策略，成功逆襲實現快速增長。　　這位負責人表示，但自2016年以來在“保險姓保”、76號文等政策影響下，中短存續期產品進行收縮，在2017年會更為明顯。明確規定自2016年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度保費收入應控制在公司最近季度末投入資本和凈資產較大者的2倍以內。對于已經超過這個比例的給予5年過渡期。而之前已成交的中短存續期產品多為1-2年可快速翻本有收益產品。到去年是產品兌付時間，客戶兌付量增加導致退保保費提升，一邊是保費收縮，一邊兌付量增加。導致2016年退保比例增加。　　另有業內人士表示，一般保險公司在進行產品銷售之前或者銷售的同時，根據產品的情況對退保假設進行了調整。　　不過一位大型保險公司精算部負責人表示，萬能險在美國等成熟市場是比較規范和成熟的保險產品。萬能險不僅具有保障功能，還具有投資功能，可以根據投保人的需求靈活選擇，萬能險在產品費率也很透明，不過設計上更多也還是保障功能為基礎，這也符合目前國內監管所提倡的“保險姓保”的理念。而且從保險需求而言，萬能險應該屬于比較高階段的客戶需求。　　【百萬用戶都在看】　　最嚴處罰！經紀投行資管三大支柱業務被暫停，國海證券將用未來一年為“蘿卜章”埋單，大股東再表態增持　　公司債違約風控五大原則曝光，5月31日前，券商要完成風險分類　　券商營業部逼近10000家，3年增加3500家，論數量銀河稱霸，論市占率當屬華泰　　兩年詐騙7600萬無人察覺，豪賭揮霍最終鋃鐺入獄！華宸信托驚現員工假單行詐，22個投資人遭騙　　　　券商中國是證券市場權威媒體《證券時報》旗下新媒體，券商中國對該平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究相應法律責任。