悲觀描述：：導讀： “今天市場的下跌也是出于對險資傳聞利空消息的反應，且反應得較為充分。”8月25日，海富通領先成長基金經理張金濤盤后稱。“不過，即便按照消息所稱萬能險資金在2017年退出，退出的時間也較為充裕，也無需過度擔憂。” 不過，針對市場上有關“6000億將陸續撤出A股”的傳言，中國保監會有關部門負責人盤后指出該傳言不實。 該負責人回應稱，“近日，我會有關部門組織召開座談會，就如何進一步完善產品監管制度征求了部分意見。相關文件尚在征求意見過程中，希望社會公眾以監管部門正式發布的文件為準。” 張金濤表示，“萬能險投資A股受限，與此前理財資金受限等事件，都體現了加強金融監管，全社會去杠桿的趨勢。這一趨勢對于市場高度有所限制，預計市場依然將維持震蕩格局。” 當天，華泰證券研究員羅毅在最新發布的研究報告中稱，萬能險資金不是靜態撤出股票市場，調整并非一刀切。其宗旨在于防風險，預防“短線長投”匹配資產負債，強調姓保。 二級市場上，A股市場出現了明顯的震蕩態勢。當天，滬深兩市雙雙小幅低開，上證指數以3073.44點開盤，隨即低開低走，最低下行至3041.50點。隨后震蕩回升，收窄跌幅，收盤報3068.22點，全天跌17.55點，跌幅0.57%，成交2008.60億元。 A股現過激反應 8月25日，領新投資投資總監劉東明盤后表示，“從盤面來看，部分媒體對意見稿的過分解讀使市場對6000億萬能險撤離股市產生了明顯的過激反應。” 劉東明稱，保監會的意見稿是“擬進一步收緊高現價產品，并首次對市場上居高不下的保證利率做限制”。 “我們理解，這大致是說對于一些承諾高利率的產品要限制，但市場的情緒往往受到各類消息影響隨波逐流。目前，我們還是建議不要盲目抄底，觀望為主，控制好自身倉位。” 在向量多維基金經理侯玉成看來，保監會加強對人身險、萬能險等的管控是個大好事。此舉有利于引導資金趨向實體經濟，而實體經濟發展是證券市場、保險市場的基礎。保險市場重在中長期的“概率性的保險”，而不是高利吸引社會的短期熱錢。因此，這一點越早糾偏越好。 侯玉成表示，近幾年大家紛紛成立險企、社會資金在涌入，部分險企甚至成了一個高利高息攬資、甚或變相入市炒股的“通道”，這是很危險的一個現象。若不想再見到崩盤，當前的管控不但需要，而且應更嚴。這也是在給該行業降溫、也是在保護這類險企。 “可能有不少投資人認為這一措施對市場是個利空，其實只是個短期的局部影響。就類似于當真的把杠桿徹底去掉后，大家最終會發現證券市場反而穩定了、市場風險反而比過去的‘杠桿堰塞湖\\’小多了。” 侯玉成直言。“當前，這種險資的入場模式，雖然短期給局部股市帶來的需求買入，但中長期看，很可能又是一個股市動蕩的潛在‘風險堰塞湖\\’。” 私募基金經理李樹偉稱，即便如傳言稱萬能險5年分步撤離，5年時間減少6000億資金對體量龐大的股市算不上重大利空。“中國股市不缺資金，龐大的居民儲蓄、企業的中短期閑置資金、企業年金、社保、養老、私募等等，均是股市的資金來源，缺的是投資者信心，信心源自哪里，源自健康的市場環境和相對公平的市場規則及健全的法制。” 中小險企或受影響 羅毅在報告中稱，根據目前的調整規定，保險公司中短存續期產品年度控制在公司投入資本 2 倍以內，并給予緩沖期，在接下來 4 年分別調整占比至限額的 90%、 70%、 50%、 30%。而這部分受調整的中短存續期保險產品將由新的合規保險產品來承接。 “保監會強調產品設計而非阻隔萬能險。我們預計調整將從萬能險賬戶管理、退保費，人身險預定利率、年金形態等多方面開展。” 羅毅在報告中寫道。“此舉并不是阻隔萬能險，而是強調保險的保障屬性。截至目前我國萬能險占比 31%，而美國占比 40%。因此，期限結構的調整是關鍵。” 深圳一家保險業人士則表示，“萬能險存量期限五年，其實影響是短期的。即便是存量、增量都受影響的話，整體影響也會不大。其實，保險公司有很多辦法規避的。假如單只產品受限，那就把它拆開。” 該人士表示，不同產品算不同投資組合，不斷發新產品，名字不一樣條款差不多。即使限制單個股票持倉比例，也可以分散投資，監管層不可能限制總額。因為這是個變量。此外，除了萬能險以外，保險公司還有和。 羅毅認為，此次調整將倒逼以高預定利率為賣點的中小保險公司調整負債結構，增加死差的權重，并預防利差損和集中退保產生的現金流擠兌風險。同時，調整負債期限結構防止“短線長投”， 降低資產負債錯配風險。 “在新規調整下，我們預計以中短存續期為主、以高預定利率為主的中小險企將受到一段時間的沖擊，但利好大型險企。” 羅毅表示。 海通證券分析師孫婷也稱，中短存續期產品規模受限與銷售難度加大將顯著降低對這種產品依賴度極高的中小保險公司的保費和險資投資規模。 統計數據表明，2016年1-7月，主要由中小保險公司貢獻的未計入保險合同核算的保戶投資款(大部中短存續期)新增交費8670億元，同比增長119%，遠高于原保險保費收入的48%增速。其中，華夏人壽、安邦人壽、前海人壽等公司保戶投資款新增交費數倍于原保險保費收入。