作者描述：：中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2016》發布式在京召開。本屆會議以“年金制度深化改革與道路抉擇”為主題，邀請部委領導、金融機構、學術單位多位專家發言，同時發布《中國養老金發展報告2016》。中國人壽養老保險股份有限公司發展規劃部副總經理李蔚出席并講話。 　　中國人壽養老保險股份有限公司發展規劃部副總經理李蔚演講實錄：　　各位領導，各位專家，大家好。我代表匯報一下我們的一些思考和研究，我們的考慮主要是個人帳戶這塊的管理模式，因為現在面臨一些問題，這些大家都會認識到或者體會比較深，比如大客戶少了，而且大客戶因為經濟方面的影響，消費能力下降，從投資理念方面缺乏長期投資的理念，短期化的行為比較嚴重。　　從運作模式方面來說差異化比較低，養老金產品的同質化比較嚴重。從監管方面來說，統一監管，但是受托人的作用發揮的不夠。從頂層設計上來看，也缺少和第一支柱和第三支柱的有效銜接，比如現在在分業監管體制下缺乏比較有效的溝通協調機制。我們的稅優水平相對來說比較低。　　基于這個，我們公司對這方面做了比較多的思考，因為國收養老目前是國內最大的法人受托機構，我們在個人帳戶這塊有一些考慮。以個人帳戶為核心的安排主要是基于下面的理論，一個是產權理論，因為養老金的個人帳戶是一種排他性的產權設立。第二生命周期的理論，因為投資者通常以較長時期制定投資計劃，以達到整個生命周期最佳的配置。第三個是委托代理理論，因為委托人或者企業以集中決策的方式做的決策長期來看很難真正的滿足個人的投資需求。　　從現實來看，這三個方面的意義，比如推動養老保障制度改革，因為企業年金個人帳戶為核心改了以后，也有助于推動基本養老這塊個人帳戶的統一管理，從而推動整體的改革。第二管理機構如果直接對個人客戶負責，它的服務流程、服務水平在市場倒逼下有可能提升，隨著個人話語權的不斷提升客戶會獲得更好的體驗。第三對個人帳戶充分管理的實現有利于企業年金和其他養老金融充分融合銜接，實現對個人養老金融的統籌管理。　　在國外方面有一些借鑒，因為現在世界各個國家對于制度這塊的背景差距還是挺大的，比如在設計理念方面，比如智利是完全積累。文化方面影響也是比較大，比如美國倡導個人的責任，或者和工作道德、倫理觀念深刻的影響每個雇主和雇員，所以美國的社會保障體系強調私人保險的性質，強調自己管的比較多。第三方面養老資金也受到宏觀經濟、資本市場成熟度，還有社會信用等條件的影響。　　所以具體到投資選擇權的設計上，有這樣一些選項：在運作類型上有管理機構的選擇權，也有投資基金的選擇權，還有投資產品的選擇權。在運營模式上有個人進行投資選擇的廣度需要考慮，還要考慮個人進行投資選擇的自由度，還有默認的基金組合，以及最低的收益保障是不是需要提供，這個是在制度設計里面需要考慮的。　　在別的國家其實有很多的經驗和教訓，比如說需要避免個人投資者行為不當的影響。因為投資者通常會有一個選擇的超載，反而不進行選擇。個人帳戶的模式管理內容增加，所以管理成本也會增加。第三就是做好對養老基金投資監督和風險提示，因為個人資產配置通常會把權益這塊配的比較高。　　我們認為在國內實行個人帳戶有六個基礎的條件，這是基本比較成熟了，比如說DC已經廣泛的使用，現在養老金產品可供選擇的范圍比較大，運營流程和數據交互標準化建設推進比較快。很多國有企業、老的企業十年中人補償期逐漸結束。現在降低門檻放開有限選擇選，也成為年金制定的方向了，部分企業其實已經開放了個人選擇權，像我們這兒的外資企業已經開始做個人選擇權的東西了。　　具體來看可以從四個方面來進行個人帳戶選擇權的設計，可以在現有的框架下，提供有限的組合，比如說三到五個組合進行一個試點，也可以考慮推進受托帳管一體化，在職業年金中直接進行試點。也可以進一步優化制度設計，由計劃方式逐步向產品方式過渡。最后以法規的方式明確投資者教育的責任和職能。　　　最后也是幾點建議：　　第一，統籌考慮逐步推進實現基本養老保險個人帳戶多渠道的投資。第二，創造條件在企業年金中逐漸引入個人選擇權。第三，逐步探索信托型的個人養老保障體系。　　第二個建議，建議取消20號令規定的企業年金制度建立時的三個條件，其實很多中小企業在履行的過程中有一定困難，或者程序比較復雜，而代之以全員自動享受選擇的權利，特別是員工個人。　　第三個建議，關于投資者教育，因為401K里面規定雇主有責任提供這樣一個教育，但是我們國內有調查，企業經營者中知道企業年金的只有40%，而真正對企業年金有了解的只占到30%，還有1/3企業認為雇主沒有這個責任，所以這塊的教育挺重要。　　最后一點建議，在個人選擇權開放的初期，高度重視默認基金的設計，同時鼓勵開發生命周期的產品，這個我們公司也在進行非常多的研究，近兩年就會推出。　　我的報告到這里，謝謝大家。