戲謔描述：：近期，再次舉牌地產巨頭萬科，目前，前海人壽及一致行動人持有萬科A股1105288724股，占萬科總股本的10.00%，逼近萬科最大股東華潤14.97%的股權占比。而事業合伙人制度的建立，也側面印證了萬科高層對股權分散、野蠻人沖擊的擔憂。　　20年前的“君萬之爭”為萬科帶來有驚無險的野蠻人之虞。“20年后，‘門口野蠻人\\’還在，只不過已經不姓君”，萬科總裁郁亮亦對此表達過擔憂。萬科又能否像20年前的君萬之爭一樣，將野蠻人拒之門外？筆者認為，目前看來，萬科擔憂有理，但危機并非迫在眉睫，后續有關管理運作將至為關鍵。　　去年5月底萬科正式啟動事業合伙人制度，隨后合伙人團隊連續增持，在耗資逾7億后，已成功躋身萬科前十大股東的行列。而對于萬科的事業合伙人制度，機構方面均給出了積極的回應，萬科的股價當時也是連創新高。萬科總裁郁亮曾表示，考慮最多的是如何讓十年之后的萬科，仍能掌握在目前這批職業經理人手中。　　萬科的股權高度分散，第一大股東華潤集團作為財務投資者持股比例不足15%，且不干涉公司經營，這造成了公司在股權意義上的實際控制人缺位。　　通過比對萬科現狀和事業合伙人制度，不難發現這個制度是經營層對萬科現狀做出的針對性措施，包括了以下幾個意圖，更有效地激勵經營層、管理市值、鞏固經營層的控制權、經營層填補股權意義上的實際控制人缺位，抵擋門口野蠻人。　　筆者觀察，按照之前的格局，以王石、郁亮為代表的萬科管理團隊實際掌控萬科董事會及日常經營，華潤及其派駐萬科的董事代表一般不會過多干涉萬科的經營決策，或者說，代表華潤的董事與萬科其他董事及股東形成了某種程度的默契。多年來，華潤雖然貴為萬科第一大股東，但始終未插手萬科管理，從未大規模增持、舉牌萬科乃至最終控股。在華潤與萬科構成的平衡體系中，華潤甘當長期財務投資者，任由萬科管理層實施股權激勵計劃及合伙人計劃。　　事實上，前海人壽兩次舉牌萬科的成本或已超過160億元，也僅僅持有萬科10%股權，與華潤14.9%的持股比例尚有差距。　　在董事會沒有席位也就遠離了萬科權力中心，這宗投資只能算作財務投資，前海人壽控制不了萬科。根據萬科董事會資料，新一屆萬科董事會任職年限均為2014年3月至2017年3月。這意味著，至少在2017年3月之前，除非有硬闖蠻干等特殊情況，前海人壽的人員擠不進萬科董事會，大手筆頻繁舉牌萬科，前海人壽的投資只能停步于財務投資階段，進一步發展阻力頗大。　　有業界人士分析，要控制萬科并改組董事會，最現實的做法是購買30%以上的股份。這將觸發全面要約收購，意味著萬科其他股東跟隨出售萬科股票，收購成本將異常沉重。　　更有一種可能是，如果沒有7月股災救市，前海人壽不能舉牌萬科。前海人壽和深圳鉅盛華股份公司聲稱未來12個月內，不排除進一步增持萬科。但這目前有點像障眼法，二者都需要休養生息，前海人壽擴張資產規模，鉅盛華股東出資繼續到位，才會有后續子彈。　　前海人壽當不了萬科的實際控制人，也無權組閣。即使它進一步增持萬科股權，蓋過華潤成為第一大股東，它也將是華潤的角色重演。可以肯定的是，它獲得的董事會席位會比3個更少。控制不了萬科，就只能做財務投資人。　　慧擇提示：萬科控股權的不穩定有一定的管理制度因素。以最新的股價測算，萬科市值高達1600億元，在不考慮持股成本遞增的情況下，200億元的資金顯然難以獲得控股權。據綜合各方數據來看，前海人壽想要擠進萬科董事會比較難。