情感描述：：不良資產處置或成險資發掘的新風口。日前，國壽集團及國壽財險發布公告稱，國壽集團將作為有限合伙人認購有限合伙企業廣州鑫匯產業基金，認繳出資53億元；國壽財險認繳出資6.5億元。廣州鑫匯產業投資基金總規模84億元，募集資金專項用于收購招商銀行不良資產包。 　　目前，我國不良資產處置具有萬億級的市場空間。銀監會發布的數據顯示，截至2017年二季度，商業銀行不良貸款余額16358億元。保險資金在這一領域“資歷”尚淺，但已開始涉足其中，正在研究與不良資產管理公司開展合作。 　　不過，在這一過程中，險資必須牢牢守住風險防控的底線。此前不久，保監會資金運用部副主任賈飆在“保險業補短板、支持實體經濟落實效果階段性評估。 　　國壽系認購廣州鑫匯近60億 　　中國保險行業協會官網披露的信息顯示，國壽集團將作為有限合伙人投資廣州鑫匯產業投資基金合伙企業（下稱“廣州鑫匯”），而廣州鑫匯由廣州金澤投資管理公司（下稱“廣州金澤”）作為普通合伙人發起設立，國壽集團將認繳出資53億元。 　　此前，國壽財險曾發布公告稱，將作為優先級有限合伙人認繳出資6.5億元參與投資廣州鑫匯。廣州鑫匯總規模84億元，募集資金專項用于收購招商銀行不良資產包。其中，優先級有限合伙人合計出資63億元，劣后級有限合伙人合計出資20.98億元；另有200萬元由普通合伙人跟投。 　　廣州鑫匯的基金管理人為國壽資本。根據國壽財險公告信息，作為基金管理人的國壽資本將按實繳資金余額的1.2%收取年度固定管理費；并且有權收取6億元以內部分超額收益的10%。 　　值得一提的是，廣州金澤是國壽金石的子公司，國壽金石是國壽投資的全資子公司，而國壽投資公司是國壽集團的全資子公司。這意味著，廣州金澤為國壽集團關聯方，此次交易構成關聯交易。 　　事實上，國壽系的另類投資版圖正在逐步擴大。國壽股份2017年中期業績報告顯示，報告期內，國壽股份主要品種中債券配置比例由上年底的45.62%微降至44.27%，定期存款配置比例由21.94%降低至18.26%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由10.05%提升至12.71%，債權型金融產品配置比例由5.38%提升至9.39%。 　　謀求與不良資產管理機構合作 　　此前，保監會發布的《關于保險業支持實體經濟發展的指導意見》明確表示，“支持保險資產管理機構開展不良資產處置等特殊機會投資業務、發起設立專項債轉股基金等。” 　　保險資金參與不良資產處置的方式，目前主要與不良資產管理公司合作，以及發行債權計劃、股權投資計劃、資產支持計劃，投資不良資產證券化產品等。 　　例如，中國信達資產管理公司旗下的，參與投資設立了山東省金融資產管理公司；中國平安(601318,股吧)通過旗下子公司，間接參股地方金融資產管理公司——重慶富城資產管理公司，已經獲批開展批量轉讓不良資產業務。 　　一位不愿透露姓名的保險機構資管負責人表示，公司已經組織了多次專題會議對此進行討論，深刻認識到參與不良資產處置的重大意義，并在項目操作模式方面進行了深入探討，已與四大AMC、地方資產管理公司和民營不良資產處置基金等行業各方建立了廣泛的聯系，并已在項目操作規模、業務流程、風險控制等方面，進行了全面深入的溝通。 　　不過，投資不良資產，其中風險不可忽視。中意資產副總經理貢磊在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，不良資產的背后多少都有一些抵押資產，并且抵押率較高。這意味著，投資不良資產可能比直接投資新增資產有更好的投資機會，更為安全。但這需要團隊具有較強的分析能力，能夠穿透底層資產，知道問題在哪里，能夠把握、解決，才能真正成為較好的投資機會，不能激進盲目地進入某個領域。 　　民生通惠部總經理張思賢強調，不良資產處理非常復雜，尤其涉及到民營企業，這對公司的不良資產調查和評估、不良資產運營和處置等方面的能力都有較高要求。保險資金投資風格審慎而穩健，可以先選擇和不良資產管理公司合作。 　　保監會對大類資產配置有比例上的監管，既要看到另類投資增長有利的一面，也要更密切關注另類投資增加引起的信用風險、流動性風險等增加的趨勢。事實上，保監會始終加強對重點公司和重點領域的風險監管。