樂觀描述：：近日，公告受讓江淮汽車股份事項。事實上，今年以來，天安人壽二級市場動作頻繁，據藍鯨保險不完全統計，一季度新進7家上市公司，且受讓奧馬電器5.90%股權事項亦在推進，一旦交易事項完成，將構成舉牌。專家對藍鯨保險分析稱，天安人壽二級市場操作或為謀求收益，緩解中短期存續業務到期償付壓力。 　　天安人壽二級市場動作頻繁，新進或謀投資收益 　　6月8日，天安人壽公告稱，于5月30號通過大宗交易方式受讓江淮汽車2814.78萬股無限售流通股，交易金額1.95億元，藍鯨保險查看發現，該筆交易成交價6.91元，折溢率-5.73%。 　　據悉，本次大宗交易為天安人壽與華夏久盈資產管理公司在《資產委托管理合同》的框架內，達成的投資決策及交易安排，對此，天安人壽也坦言道，“交易的主要目的是優化賬戶內資產配置，尋求委托資產的穩健增值”。 　　而在5月31日，天安人壽剛與西藏金梅花投資有限公司簽訂《關于廣東奧馬電器股份有限公司之股份轉讓協議補充協議》，天安人壽擬通過“天安人壽-萬能產品”賬戶受讓西藏金梅花所持有的奧馬電器5.90%股權，標的股份轉讓價為19.99元/股，合計轉讓款7.48億元。一旦交易完成，天安人壽將成為奧馬電器第四大流通股股東，股權受讓事項也將構成舉牌上市公司。 　　事實上，今年以來，天安人壽在二級市場上多有動作，僅在今年一季度，天安人壽就通過“天安人壽-傳統產品”新進了東方財富、太陽能、恒力股份、皖新傳媒、再升科技、江南化工、永利股份等7支股，均位列前十大流通股股東之列。 　　從所屬行業來看，天安人壽一季度新進的7支上市公司股所涉行業廣泛，包括電子信息、電力行業、化纖行業、文化傳媒等多領域。經濟學家宋清輝對藍鯨保險分析道，天安人壽的二級市場動作，或是為謀求更好的投資收益，“緩解中短期存續業務到期的償付壓力”。 　　臨時上陣，去年新設4家子公司成凈利“扭虧為盈”助手 　　事實上，新進多家上市公司背后的邏輯，也能從天安人壽此前業務結構的發展過程中窺見。 　　2000年，美國恒康人壽保險公司與股份有限公司合資組建恒康人壽，2009年，原保監會批復其增資改制為天安人壽保險股份有限公司，2011年天安人壽開啟全國性經營布局。但從營收數據來看，公開信息顯示，2009年至2014年6年期間天安人壽均處于虧損狀態，累計虧損15.46億元，且保險業務收入處于較為平緩的增長狀態。 　　變化發生于2015年，當年，天安人壽“扭虧為盈”，實現凈利潤2969萬元，保險業務收入由2014年的28億元大幅增長為2015年的191.29億元，同比上漲583.28%，規模保費由101.71億元提高至311.36億元，同比漲幅206.11%。而從業務結構來看，2015年、2016年天安人壽保費收入位居前五位的保險產品中均包括三款萬能險保險產品，萬能險占規模保費的比重分別達到38.56%、51.23%，由此看來，萬能險業務無疑在天安人壽業務“爆發期”中頗有貢獻。 　　2016年末，原保監會叫停萬能險等中短期存續業務，多家險企步入轉型調整期，主動加大期交保費推動力度、壓縮躉交保費規模。但轉型或也給“跳躍式”發展的天安人壽帶來壓力，從過往數據來看，2014年，天安人壽躉交業務占保險業務收入7成左右，2015年更是高達94.23%，2016年稍有下降，但占比也過半，而隨著中短期存續業務的到期，天安人壽或也面臨較大的償付壓力，而配置股票等權益類資產，或能謀得更為豐厚的投資收益。 　　年報數據顯示，2016年天安人壽可供出售金融資產為413.01億元，同比上漲675.14%，2017年進一步“加碼”至599.6億元，但天安人壽整體投資收益卻同比下降6.9個百分點，但收益仍然可觀，達66.38億元。 　　2017年天安人壽合并凈利潤與母公司凈利潤之間有將近7.41億元的差額，具體來看，天安人壽去年母公司凈虧損8.81億元，在“吸收”了四家非保險子公司10.21億元的凈利潤后，才實現整體盈利1.4億元。　　值得一提的是，啟信寶數據顯示，鄭州天壽盛景、西安天壽宏景、杭州天壽晟景均于去年年中成立，杭州天壽勝景則成立于去年12月中旬。由此看來，四家子公司成立不到半年時間，不但為天安人壽創造了10.21億元的凈利潤，更是助力其實現整體盈利的“功臣”。 　　一季度虧損6.85億，償付能力跌破監管非現場核查線 　　步入今年一季度，天安人壽業務或也并不樂觀，合并報表凈虧損6.85億元，且其償付能力已連續兩個季度呈現下滑狀態。截至一季度末，天安人壽核心償付能力充足率下滑14.71個百分點，為91.26%，綜合償付能力充足率112.59%。 　　近日，銀保監會通報了今年1季度保險業償付能力和風險現狀，明確指出，人身險公司平均綜合償付能力充足率為243%，看來，天安人壽綜合償付能力離行業平均水平還有較大差距。 　　事實上，近兩年來，天安人壽綜合償付能力均在相對較低水平徘徊，2016年3月及9月，天安人壽獲原保監會核準，兩次分別增加注冊資本金50億元，共計增資100億元，使得其注冊資本由45億元大幅提升至為145億元，成為少有的幾家注冊資本超過百億的險企之一。而在百億增資之后，天安人壽償付能力并未得到明顯改善，其核心償付能力充足率由2016年1季度的90.25%上升為年末的95.19%，綜合償付能力充足率則由130.93%下降為124.30%。 　　此外，原保監會曾下發《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》，其中明確指出，每季度對綜合償付能力充足率低于120%等償付能力風險較大的保險公司進行重點非現場核查，一旦意見稿落定，天安人壽或面臨重點非現場核查。 　　從股東背景來看，大連橋都實業、杭州騰然實業、領銳資管、北京金佳偉業、陜西華秦各自持有天安人壽20%股權，或并未有實質意義上的大股東。而該種股權模式是否容易導致業務推進過程中股東意見較難達成一致?宋清輝對藍鯨保險說道，此類持股方式較為分散，或屬于無實控人性質。 　　中央財經大學保險學院教授郝演蘇則指出，只要股東之間達成協商即可，或并不只看表面的持股比例。北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾表示，該種持股方式不會出現一家獨大的情況，但“大家都負責，也都不負責”。 　　天安人壽經營狀況似乎并不樂觀，今年一季度已虧損6.85億元，償付能力連續兩個季度下滑，綜合償付能力充足率112.59%，跌破《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》規定不低于120%的重點非現場核查線。