懸疑故事描述：：作為中概股規模最大的私有化項目，奇虎360自宣布退市起就備受資本市場關注，被360概念股“光環”加身的上市公司亦從中受益。其中5家保險公司現身投資人名單，5家保險公司的持股比例已高達近13.3%。　　日前，天津證監局披露的一紙公告使奇虎360的回歸路徑塵埃落地，該公司日前與券商簽訂了首次公開發行并上市輔導協議，將以IPO的方式重返A股市場。　　對于奇虎360的回歸，國內資本市場充滿期待。市場普遍認為，該公司的回歸意味著公司估值的數倍暴增。有分析人士具體指出，以目前對奇虎360整個業務的估值，判斷奇虎非常有可能在2、3年內市值接近2000億人民幣。以目前77美金測算市值100億美金，也就是600多億人民幣，隱含3年內3倍回報。　　值得一提的是，對于奇虎360回歸A股的盛宴，保險公司并不缺席。據了解，在奇虎360回歸A股的過程中，中國平安、陽光人壽、泰康人壽、、保險5家保險公司現身投資人名單，5家保險公司的持股比例已高達近13.3%。　　周鴻祎募資百億美金，保險獨占13.3%　　據天津證監局日前披露，華泰聯合證券已于今年3月23日與三六零科技股份有限公司簽訂首次公開發行并上市輔導協議。這意味著奇虎360將以IPO的方式回歸A股市場，此前奇虎360意欲借殼回歸的傳聞不攻自破。　　談及回歸A股，奇虎360董事長周鴻祎表示，考慮讓360公司回歸國內，并不是“混不下去”了，而是出于國家安全的需要。據周鴻祎透露，和其他私有化的中概股公司相比，360的私有化價格不低，退市價格是發行價格的5倍左右。資料顯示，360的發行價格為14.5美元，退市價格為77美元。　　股價的上揚也意味著退市成本的走高，周鴻祎坦言，360從美國退市，到完成私有化，再到啟動回歸A股的一路上經歷了“千辛萬苦”。其指出：“奇虎360在美國最高的時候市值接近差不多100億美金，360要退回來差不多要籌集100億美金，而且中間要找到新的投資人，還要從銀行借債。”　　從更精確的數字來看，2015年12月18日，奇虎360宣布93億美元的價格達成私有化協議。據市場分析，若以交易總額計算，這是目前中概股規模最大的私有化交易。　　在奇虎360回歸A股的過程中，部分險企以投資人的身份亮相。據了解，在奇虎360披露的私有化財團成員名單中，中國平安、陽光人壽、泰康人壽、太平保險、珠江人壽保險5家保險公司赫然在列，前述5家保險公司的持股比例近13.3%。　　奇虎360連續4年營收凈利高速增長，機構看好回歸行情　　對于險企看好奇虎360回歸的原因，業內人士表示，一方面該公司占據互聯網安全領域龍頭地位，成為目前國內除BAT外，實力最為強勁的互聯網公司;另一方面，奇虎360無論是在公司規模還是治理結構上都更加透明，并且從經營業績看，可以說360屬于一家健康的現金奶牛公司。　　財報顯示，奇虎360在2015年公司第一季度營收3.844億美元，同比增長45%;凈利潤5300萬美元，同比增長8%，第二季度營收4.383億美元，同比增長37.9%;凈利潤為8140萬美元，同比增長108%。　　奇虎360在登錄美股市場上市期間長期業績亮眼。2014財年，奇虎360營收為13.907億美元，比2013財年的6.711億美元增長107.2%;凈利潤為2.228億美元，比2013財年的9970萬美元增長123.5%;2013財年，奇虎360的營業收入以及凈利潤分別同比增長104.0%以及113.2%。2012財年，公司全年收入達到3.29億美元，同比增長約96%;凈利潤為4675萬美元，同比增長200%;2011財年，奇虎360營業收入1.68億美元，同比增長約191%，全年凈利為6359萬美元，同比增長408.2%。　　此外，奇虎360回歸A股后的估值水平也使國內資本市場充滿期待。據分析人士透露，與美股同類互聯網公司進行比較，A股公司的市盈率、市值均占很大的優勢，這種VC式估值極大地提高了互聯網企業的融資能力，使互聯網企業有足夠的資金發展壯大。基于A股的高估值，奇虎360回歸一旦落定便是估值的數倍暴增。　　另有分析具體指出，奇虎360項目的投資人有可能通過再上市的方式退出，以目前對奇虎整個業務的估值，判斷奇虎非常有可能在2、3年內市值接近2000億人民幣。以目前77美金測算市值100億美金，也就是600多億人民幣，隱含3年內3倍回報。　　險資屢現私有化進程，中概股私有化大軍再擴容　　對于險資投資奇虎360私有化一事，保監會保險資金運用監管部方面曾表示，對于保險機構而言，彼時的投資形勢嚴峻，二級市場上好項目越來越少，高收益項目也越來越少，導致的難度加大，而像奇虎360這樣的中概股私有化、回歸A股的股權投資項目，投資回報率和安全性均較高，無疑給保險機構投資提供了新的機會和領域，這成為險資破解優質資產荒的途徑。”　　險資參與中概股私有化故事絕非僅奇虎360一例，據了解，藥明康德于2015年宣布計劃從美國退市，買方集團中出現平安保險身影。今年3月23日晚間，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司正式發布上市輔導公告，擬首次公開發行人民幣普通股并上市，現正接受華泰聯合證券有限責任公司的輔導。　　目前來看，中概股私有化的陣營仍在擴大。公開資料顯示，4月7日，智聯招聘宣布簽署私有化協議，買家團將按每普通股9.10美元價收購公司。　　分析認為，對國內資本市場而言，海外優質互聯網公司、生物醫藥公司等相對稀缺的上市資源，回歸國內后必然由于稀缺性帶來高溢價。但也有業內人士指出，中概股私有化進程涉及的流程和協調的利益關系復雜，私有化運作時間成本較高，其中存在私有化失敗、股權糾紛等多種風險，尤其是在當前的大環境下，參與中概股私有化項目的投資存在諸多變數。無論是機構投資者還是借助其他渠道參與的個人，均需要權衡其中的利弊，不可盲目進場。　　中概股回歸開啟新路徑，IPO模式考驗盈利能力　　事實上，從此前中概股回歸的套路來看，借殼回歸成為中概股的普遍選擇，巨人網絡、完美世界無不如是。據業內人士表示，過去中概股選擇借殼上市主要是因為IPO排隊時間太長，現在奇虎360愿意正常排隊，或許得到了某種暗示，排隊時間不會太長。此前，有外媒報道稱，中國考慮為一些科技公司IPO提供更快的審批流程。螞蟻金服、眾安在線保險、奇虎360等公司將獲得中國證監會的上市捷徑。不過，該消息尚未得到官方證實。　　上述業內人士進一步透露，IPO或許為中概股開啟新的回歸路徑。如果奇虎360享受綠色通道，估計以后中概股基本上都會走IPO的“正門”。無論是哪種情況，傳遞出來的信號都是明確的，就是IPO加速繼續，中概股回歸A股也會成為IPO大軍中的一員。　　此外，另有分析人士指出，中概股選擇IPO上市或許與監管傾向有關，據前述人士表示，監管方面叫停中概股借殼回歸目前仍沒有松動。此前中概股回歸引爆了殼資源股的炒作熱情，破壞了監管層“建立合理的估值體系，培養價值投資生態環境”的初衷。業內人士指出，相關部門的態度是，優先歡迎360這樣的優質企業回歸，其次是盈利好，規模小的中概股回歸。“那些盈利不好，甚至嚴重虧損的企業，可能回歸就不那么受歡迎。”　　無論是奇虎360還是藥明康德均一度被認為將以借殼的方式回歸A股市場，奇虎360借殼概念股也自該公司退市起就遭遇輪番炒作。不過天津證監局的一紙公告透露，奇虎360將通過IPO的方式回歸A股市場。此外，萬達商業目前也選定IPO，據證監會IPO審核進度表披露，萬達商業目前的審核狀態已經變為“已反饋”，距離A股市場更近了一步。