象徵描述：：近期，保監會通過多方措施規范保險業發展。在此背景下，保險行業結構優化的預期不斷增強，分析人士認為，未來萬能險增速將明顯放緩，銷售量主要掛鉤凈資產、業務占比、償付能力充足率。　　險資舉牌料收斂　　2016年保監會對中短存續期業務超標的兩家公司下發監管函，累計對27家中短存續期業務規模大、占比高的公司下發了風險提示函，針對互聯網保險領域萬能險產品存在銷售誤導、結算利率惡性競爭等問題，先后叫停、等6家公司的互聯網渠道保險業務，并責令個別公司進行整改。券商分析師統計的數據顯示，受此影響，前海人壽與恒大人壽去年12月單月新增保戶儲金環比分別下降87.54%和74.86%，監管效果十分顯著。　　在行業風險防范過程中，萬能險的發展趨勢尤為引發關注。浙商證券分析師楊云表示，2016年全年，萬能險銷售量保持高速增長，但銷售都集中在一季度。一季度后，萬能險銷售的年保費規模受到監管，除安邦人壽與恒大人壽這樣的“新晉”萬能險銷售大戶以外，去年規模較大的華夏人壽、等都受到了不同程度影響。未來萬能險的年銷售量主要掛鉤凈資產、業務占比、償付能力充足率，預計險資舉牌行為將繼續收斂。　　楊云認為，保監會明確表示，2017年1月1日起，當年累計萬能險業務的銷售占比超過總原保費的50%，將面臨暫停開設分支機構等懲罰措施。為了應對此項規定，原萬能險占比超標的保險公司需要降低萬能險的銷售規模，或者提升原保費的收入來確保不超過監管紅線。總的來說，萬能險的保費增速未來將明顯放緩。　　基本面邊際改善　　相比之下，上市險企的前景被分析人士普遍看好。楊云表示，截至2016年12月底，4家上市保險公司壽險業務原保費收入占比變化不大，占整個壽險行業的44.06%。中國平安、中國太保、中國人壽和新華保險的同比增速分別為32.0%，26.5%，18.3%，0.6%。　　華泰證券分析師沈娟認為，目前我國保險行業正在投資收益上行初期，是投資配置的窗口期。從開門紅產品來看，今年四大險企主打預定利率為2.5%的分紅險、3.5%的傳統險，預定利率整體較2016年平均預計下調約0.5個百分點。華泰證券預計行業投資收益率將提升約0.5至1個百分點，因此利差能夠提升0.5到1.5個百分點。另外，險企限制或停售躉交產品，保單期限拉長，在保費保持高增長的情況下，利潤提升、價值增加，保險行業業績將出現全面改善。　　但這并不意味著上市險企毫無壓力。楊云表示，財險方面，2016年12月，我國財產險公司原保險保費收入同比增長10.0%，人保、太保和平安的增長率分別為10.5%、1.7%、8.72%。其中太保產險的增長率放緩明顯，2017年甚至很有可能出現保費負增長。保險股現在對應于2017年P/EV倍數在1倍左右，行業增速主要由壽險行業提供，產險雖增速有限，但是盈利模式透明并且確定。在市場利率有所上行的周期中，利差預期改善，純壽險公司業績彈性更大，其估值修復值得看好。　　在行業風險防范過程中，萬能險的保費增速未來將明顯放緩，保險板塊估值目前處于歷史較低水平，且在投資收益率提高的邏輯之下，保險公司內含價值評估可信度提升。