書籍描述：：據了解，在今年剛公布的2013年度險業績報和2014年1季度報中，一眾大型保險公司集團的保險股跌幅超三成。但據業內人士表示，優先股試點的鋪開和滬港通的啟動則會成為保險股估值修復的兩大重要引擎。　　業績一再飄紅，市值卻背離下滑，保險股可能是“病了”！伴隨著險企2013年報及今年1季報陸續披露完畢，中國人壽、等國內幾家大型保險集團業績增勢喜人，但無奈保險股估值水平仍處歷史低位，難以令人聯想起其火熱的公司業績。就連保險業內人士也直呼“看不懂”。一位保險公司相關負責人也曾十分無奈地告訴媒體，“公司業績在不斷走強，經營數據也節節高升，但仍舊無法吸引市場資金，股價與業績表現相去甚遠，真是搞不明白。”　　去年至今保險股跌幅超三成　　綜觀目前上市保險公司交出的“成績單”，不可謂不搶眼。數據顯示，四家上市險企一季度保費收入都保持兩位數增長，除了中國人壽凈利潤有大幅下降外，其他三家同樣漲勢喜人。擁有壽、產險業務的中國平安和一季度凈利潤同比分別增長46.2%和44.3%，凈利潤小幅增長6.5%，中國人壽則同比下降28.3%。　　去年年報同樣“有料”。今年3月初，中國平安最先發布2013年度全年業績，凈利潤達到281.54億元，增長超四成。其中，總投資收益率為5.1%，較2012年提高2.2個百分點，創出三年新高。新華保險凈利潤則同比增長五成，全年實現營收1295.94億元，同比增長10.8%；總投資收益率為4.8%。　　首季凈利潤下滑的中國人壽，去年凈利潤漲幅卻十分驚人，規模達到247.65億元，增長123.9%，成為領跑保險行業業績增長的冠軍，其總投資收益率也達到4.86%。中國太保增速在六大保險集團中位列第二，凈利潤達92.61億元同比增82.4%。　　然而，在搶眼的業績增長態勢下，滬港兩地的四大保險股股價卻絲毫不為所動。尤其是A股，統計數據顯示，今年一季度，保險股指數總體跌幅超過10%，其中中國太保跌12.85%、新華保險跌幅11.72%、中國平安跌10.28%、中國人壽跌10.22%。而從去年算起的話，截至目前，保險股指數跌幅已經超過30%。　　事實上，近年來，保險股估值持續走低，與行業歷史估值數據相比，也均處在最低位。一位分析機構人士告訴媒體，從市盈率的角度來說，四家上市險企的市盈率都位于10倍到20倍的合理區間內，其中，中國平安市盈率最低，為10.99倍，被低估的程度最嚴重。　　對此，有業內人士分析指出，之前市場擔心保險股今年下半年或又要在二級市場進行融資，所以股價一直徘徊在低位。該人士還分析稱，上市保險公司的業績增長，有多重利好以及自身調結構的因素，其中也與2012年基數較低有關，而且這樣的業績增長也與消耗資本金有著直接關系，目前A股四家保險集團償付能力均出現不同程度的下降，其中新華保險降幅最大超過20%，平安和新華的償付能力都已接近150%的監管“紅線”。　　媒體發現，在上述幾家保險公司的業績發布會上，除了新華保險高層明確表示會有再融資需求外，其他幾家保險巨頭均表示短期內償付能力充足，不會出臺融資計劃。　　不過，“暫時不融資，并不代表年內不融資，其實股價真正反映的預期并不是當下的良好業績，而是對未來風險釋放概率有多大，一旦保險股啟動再融資，那么必然會攤薄投資者的收益以及壓低股價，這也是保險股這兩年一直難有起色的癥結所在。”上述人士稱。　　兩大引擎助推保險股抬頭　　上周，整個A股市場仍舊因宏觀經濟走勢疲軟、IPO重啟、房地產等領域風險持續發酵而承受巨大壓力，盡管監管層發布了新“國九條”等一系列微刺激政策，但可以預見的是，這些措施短期內難以對股市產生顯著影響。　　而且，“對長期關于股票市場的投資者而言，保險股同銀行股大藍籌股一樣，若非大盤真正確定底部，不然保險股要重拾漲勢很難。”有業內人士表示，整個5月份，市場將依然維持弱市格局，不過，“隨著微刺激措施的效果顯現，中國經濟的企穩回升，保險股的估值修復仍有望在下半年迎來，而優先股試點的鋪開和滬港通的啟動則會成為保險股估值修復的兩大重要引擎。”　　“當價格嚴重背離價值的時候，估值將重新迎來修復。”上述人士也指出，無論是從上市險企去年的年度報告來看，還是從今年的一季度報告來說，保險行業已經走出了低迷階段，隨著保費收入增速的逐步提高、投資收益的增加、保險環境的逐漸改善、監管政策的不斷放松，保險行業的基本面在向好發展，而目前保險股票被明顯低估。　　具體來看，優先股試點可使險企的投、融資兩端受益。一位分析機構人士指出，險企可以通過投資其他公司發行的優先股提高收益率，目前銀行板塊首只優先股浦發銀行已在上月底浮出水面，四大行及一些其他大藍籌也將在不久之后推出優先股，這將有利于險資提高投資收益率。　　融資方面，優先股也將是保險公司多元融資渠道之一。“險企可以借助發行優先股緩解資金來源壓力。但近期，上市險企可能會謹慎考慮優先股的發行，由于償付能力充足，暫不會通過優先股融資。”上述人士指出。　　“盡管滬港通試行初期可能會有很多限制，但保險股長期存在很深的折價，中國人壽、中國平安、中國太保等A股折價率接近20%，因此，滬港通等細則的逐步落實，無疑會有助于A股險企股價上揚，估值抬升。”該人士認為，同時，隨著優先股、滬港通的探索以及未來藍籌股率先實行T+0交易制度，藍籌股將成為各路資金熱捧的投資標的；而險資在總資產15%的范圍內可投資境外資產，滬港通也給險資帶來更多港股投資機會。除此之外，滬港通還可促使A股入選MSCI新興市場指數，有望吸引更多的國際資本，提升藍籌股的估值。　　慧擇擔示：通過上面信息我們可以了解到，面對如此下滑的市值，眾保險公司決定借助發行優先股緩解資金來源壓力。同時優先股試點的鋪開和滬港通的啟動則會成為保險股估值修復的兩大重要引擎。