細節描寫描述：：導讀： 險資概念股本周表現或將決定市場的走向。一些業內人士表示。上周恒大人壽被證監會限制股票投資，或許意味著保險公司“買買買”行為被進一步收緊，如果短期炒作熱情受挫，加上年底減持沖動，本周市場主導力或發生改變。 舉牌概念股受抑制 隨著監管趨嚴，部分被“舉牌”的標的短期或面臨股價回調的風險。海通證券認為，如果疊加短期數據偏弱、資金偏緊，市場短期處于震蕩階段的休整期，中期維持震蕩市走向牛市。興業證券比較悲觀，認為隨著監管加強，如果場內機構無心戀戰，提升凈值動力不強，則指數將開始向下回調，進入縮量陰跌狀態，這將持續至明年一季度。 目前看，舉牌概念可進一步區分，“舉牌系”險資持股比例多個達到或接近5%，主要包括安邦系、寶能系、恒大人壽、國華人壽、陽光系、富德生命人壽、華夏人壽、君康人壽、百年人壽。“配置系”險資持股比例基本保持在5%以下，其中系、平安系、中國人保系、天安保險系、新華人壽、泰康人壽、太平保險系、系持股市值排名靠前。廣發證券將險資舉牌的行業進行派系劃分后，可以發現在不同派系之間，舉牌的行業有明顯的偏好，比如恒大系、安邦系、寶能系比較偏好地產股;生命系、人保系比較偏好金融股;陽光系比較偏好消費股;中融系比較偏好TMT等。 分析師表示，由于用保費“舉牌”上市公司存在“期限錯配”的流動性風險，因此是未來監管的核心和重點。例如前海人壽被暫停萬能險銷售。因為從隱性的投資架構來看，險資“舉牌”的資金來源如果是“高現金價值萬能險”，那確實會構成“期限錯配”的流動性風險。廣發證券認為，目前部分為了爭奪市場份額，開始發行一些“高現金價值萬能險”，這類萬能險由于承諾了比較高的結算利率，即使保單持有人在第二年就退保也能保全本金和獲得一定投資收益，也就意味著這類保險的實際久期其實只有一年。如果用“短久期”的“高現金價值萬能險”去配置“長久期”的股權資產，那這就構成了“期限錯配”，這和2012年流行的銀行理財“資金池”業務將短期理財資金投向長期融資項目實現“短債長投”的方式幾乎沒有差別。 資本市場游戲出現新規則 回顧歷史，大盤價值、中小盤成長風格一年一變。鑒于保險機構為代表的投資者對于年底藍籌行情躁動起到了推手作用，這一背景之下，行情風格將如何演繹成為關鍵。 海通證券認為，短期看切換還需要蓄勢，跟蹤機構配置結構變化和一季報業績。過去上證50和中證100代表的大盤價值、中小板指和創業板指代表的中小盤成長，基本上是一年一變，輪番領頭。從相對估值來看，2017年將回到較低水平，這是切換的溫床和必要條件。但從催化劑來看，還需看機構的配置情況及政策或數據刺激，目前仍需積蓄力量。 廣發證券認為，如果按照前幾年的經驗，創業板相對主板的相對估值其實已經不貴，但這可能也說明前幾年的玩法“不靈了”，在市場風格特征上開始出現新的“游戲規則”。產業資本和金融資本通過合法合規的途徑去深度參與二級市場的“資本大時代”已經拉開了序幕，這可能是影響未來兩、三年A股市場特征的核心變量。 由于A股市場的大部分投資者已經適應了“看長做短”的成長股投資框架，即長期成長空間決定短期估值。因此當市場風格轉向大盤藍籌股之后，這些周期股的短期盈利波動較大，但長期不具有成長空間。結果造成很多投資者變成“看短做短”，即跟隨一些短期數據變化在周期股中頻繁換倉，“賺錢效應”很差。因此，廣發建議投資者減少對大盤藍籌股的頻繁換倉，轉而關注一些能看得更長的投資線索。第一條可以關注不受行政調控影響的漲價周期品，比如有色金屬、油氣、部分化工子行業、造紙，第二條可以追隨產業資本和金融資本的偏好，配置高ROE低PB、現金流充沛、分紅率高的行業，比如銀行、高速公路、機場等。 相對樂觀的興業證券認為，年底前由于凈值考核壓力機構資金不愿離場，且監管也未導致絕對收益資金短期集中流出。指數繼續窄幅波動，部分板塊個股由于博弈性因素或有異動，整體上缺乏賺錢效應。操作策略上，對短期有業績考核壓力的投資者，建議從博弈角度，立足風險收益比，往人少的地方去，對于考核久期較長的投資者，建議靈活倉位，以中長期視角，忽略短期波動，基于價格比時間重要的原則自下而上布局。