主題描述：：導讀： 就在大多數人都認為愛康國賓私有化以云鋒基金的介入告一段落之時，中國人壽的一份新報價方案橫空殺出，讓這場已經長達10個月的私有化之戰再掀高潮。 6月16日，愛康國賓管理層私有化要約財團之一的已牽頭發起新方案，與馬云的云鋒基金就愛康國賓私有化展開競爭。據報道，中國人壽此次發起的新方案報價略高于此前云鋒基金提出的每股20美元。 6月7日，在云鋒基金介入，愛康國賓管理層買方團宣布撤銷私有化要約當日，愛康國賓股價下跌5.45%。而在中國人壽競購消息傳出當日，其股價上漲0.26%。 一位接近愛康國賓的人士透露：“在此之前愛康國賓方面并沒有收到中國人壽‘入局\\’的消息，內部也認為云鋒基金接手基本已成定局。” 而如今鹿死誰手，尚未可知。 私有化拉鋸戰一波三折 在納斯達克上市近一年半之后，愛康國賓在2015年8月31日宣布啟動私有化進程。此時也正值中概股掀起私有化退市浪潮。 然而不同于目前已經進入私有化協議階段的當當、奇虎360，也不同于被傳由于資金困境終止私有化的歡聚時代(YY)，愛康國賓仍處于看不到終點的競價階段，而競價者也都虎視眈眈。 作為國內民營體檢行業排名第二位的企業，愛康國賓私有化進程中的首個“意外”就是來自排名第一的競爭對手，美年大健康。 愛康國賓董事長兼CEO張黎剛及相關私募股權基金首次發起私有化要約的價格為每股17.8美元，對應市值為11.65億美元。 3個月后，美年大健康即與平安、紅杉、凱輝私募等多家公司組建買家聯盟，并由其殼公司江蘇三友宣布參與私有化競價，初步要約價格為每股22美元，并兩次提價至每股25美元。 對此，張黎剛曾公開表示，反對任何惡意的競爭，反對一切試圖影響愛康國賓發展、擾亂市場秩序的不正當競爭。 為此，愛康國賓不僅祭出“毒丸計劃”。今年1月，張黎剛和方源資本牽頭中國人壽、阿里巴巴、、云鋒基金等機構成立愛康國賓管理層買方財團。 其中云鋒基金由阿里巴巴集團董事局主席馬云、聚眾傳媒創始人虞鋒共同發起設立。阿里巴巴、中國人壽、新華三家之間也關系緊密，2012年中國人壽曾斥資5000萬美元入股阿里巴巴。 原本是同一個戰壕里的兄弟，云鋒基金卻首先跳了出來。 6月7日，愛康國賓公布，公司已收到云鋒基金私有化要約建議信，云鋒基金擬以每股20美元至25美元，收購愛康國賓發行在外的全部股份。 公開資料顯示，云鋒基金成立于2010年，是由阿里巴巴集團董事局主席馬云、聚眾傳媒創始人虞鋒共同發起設立的私募基金，并以二人名字命名，該基金還集結了巨人網絡董事長史玉柱、新希望集團董事長劉永好等十多位知名企業家。 6月7日和8日，張黎剛和美年大健康相繼宣布撤回私有化要約，中國人壽也自然退出戰局。云鋒基金似乎成為了愛康國賓私有化的惟一競購方。 6月11日，談及退出愛康國賓的競購，美年大健康董事長俞熔也表示：“如不出意外，云鋒基金將成為愛康國賓私有化之路上的惟一買家。” 平靜只持續了一周，中國人壽就拋出競購方案，好戲再次開鑼。 中國人壽對愛康國賓的執著 對于中國人壽單獨參與競價的原因，業內有各種猜測的聲音。 據援引“接近中國人壽的知情人士”的報道，愛康國賓創始人張黎剛宣布撤銷私有化要約，但并未知會原私有化財團中的中國人壽：“中國人壽對此非常不滿意，所以中國人壽向特委會提交了自己的競價方案。競價方案非常明確，但特委會現在沒有給中國人壽一個明確回復。” 目前，此消息尚未得到官方證實。 北京德和衡律師事務所主任劉克江表示，一般在買方財團成立之初，各方會共同簽署一致行動人協議，而且私有化過程中的每一個決定都是商業機密，從法律上來講，愛康國賓的撤出確實沒有必要通知中國人壽。 無論具體原因如何，中國人壽對愛康國賓的重視程度卻顯而易見。 “醫藥健康本就是近來的投資熱點，更何況愛康國賓在幫助中國人壽完成產業鏈發展布局上有著很大的潛力。”北京鼎臣醫藥咨詢史立臣說道。 雖然位列中國保險行業的龍頭，中國人壽在醫藥健康領域的跨界發展卻并不處于領先地位。對此，一位保險企業旗下醫藥公司的業內人士這樣評價：“中國人壽起步相對較晚，效果一般。中國人壽最主要的優勢在于，而與醫療服務密切相關的健康險、養老險都稍顯遜色。” 中國人壽自2014年起開始籌建了“大健康產業基金”，以推動其在健康醫療產業鏈上的延伸。 中國人壽集團總裁廖建民在2015年6月曾表示，要將健康醫療產業投資、健康養老服務與保險結合起來，推動保險主業發展。而其中的路徑之一就涉及到投資體檢機構等，形成涵蓋體檢、門診、線上和線下藥房的醫療產業鏈。 2016年，中國人壽在這方面的落實動作明顯加快，其初步投資布局規模預計在“十三五”時期將達300億元。其養老養生旗艦項目——蘇州陽澄湖項目體驗中心今年年底將正式投入使用，蘇州、天津、三亞、北京等項目也將在2018年全面投入運營。 價高者得 對于中國人壽的入局，愛康國賓、云鋒基金目前都沒有表態回應。 有分析人士指出，私有化特委會應該代表其他股東利益，歡迎出價更高的人參與到這個競價過程中來，那么中國人壽參與競價，對云鋒基金來說是個競爭：“不排除特委會和張黎剛和云鋒之間有某些私下的安排。” 從愛康國賓自身的發展來看，史立臣認為，目前愛康國賓最主要的發展瓶頸其實仍然是與公立醫院體檢的競爭問題，最好的解決方式就是與公立醫院開展合作，而在這個方面，兩方競購者能夠提供的幫助都較為有限，還是要靠愛康國賓自己。 云鋒基金方面也已經開始規劃如何發展愛康國賓。 “云鋒基金經過這幾年的投資布局，更多的是將自己定位為一個行業的整合者以及行業進步的推動者，如果拿下愛康國賓，云鋒提供的解決方案會促使行業健康發展。此外，云鋒已經投資及將來要投資的企業中可以與之合作的非常多，比如我們先期投資的一些診斷企業，這樣的合作將有助于整個產業鏈上下游的整合。”云鋒基金創始人兼主席虞鋒日前公開表示。 提到云鋒基金背后潛在的阿里健康，史立臣表示：“阿里健康目前在醫藥行業的投資布局非常廣泛，但仍主要處于起步階段，現在也特別需要向愛康國賓這樣一個成熟的企業來穩固發展。” 對接下來有可能展開的價格廝殺，國內某券商的醫藥行業證券分析師表示：“僅從競價者自身來看，不同于云鋒基金的投資類運作，中國人壽應該是涉及自身業務發展的戰略投資。基金競購在幾年后會脫手，主要考慮的是一買一賣的收益問題，而考慮主業發展的中國人壽在出價方面可能顧慮更少一些。”