文學描述：：變化，往往在調整中累積。自2019年下半年，合眾人壽保險股份有限公司（以下簡稱“合眾人壽”）進行系列調整，先后向大股東中發實業集團轉讓科技公司及小貸服務平臺股權；向關聯公司轉讓康養相關子公司股權，業內人士評價，或存有甩掉經營“包袱”，止損回收資金的意圖。　　藍鯨保險注意到，近期，合眾人壽陸續安排兩筆大額投資，認購15億元信托計劃，實際融資人為中發實業集團；參籌基金，投資上海商業地產項目。資金在關聯方之間流轉的同時，合眾人壽也提前鎖定收益。對此，合眾人壽回應，進行投資是為獲得穩定收益，系列調整可優化結構，聚焦保險主業。　　在業內看來，作為壽險行業“老兵”的合眾人壽，近年發展相對緩慢，經營現狀及經營回報，與經營時間并不太匹配，持續發力的養老產業，也暫未與保險主業深入協同，形成閉環，未來可在產品開發優化、銷售渠道建設、品牌價值提升等方面進行更多的思考和探索。　　轉讓子公司股權、信托計劃，“花樣”回流資金　　近日，合眾人壽披露一則重大關聯交易公告。4月10日，合眾人壽與渤海國際信托股份有限公司（以下簡稱“渤海信托”）簽訂《渤海信托2020金盛1號集合資金信托合同》，認購金額15億。藍鯨保險了解到，該信托計劃實際融資人為合眾人壽大股東中發實業集團。　　2月，合眾人壽、龍馬資本以及首創置業（2868.HK）全資附屬公司首金資本、國信易誠簽署協議，共同成立合作基金，購買投資首創置業旗下的上海天閱濱江商業項目，加大不動產股權領域投資布局。該基金總規模為25.36億元，合眾人壽投資12.67億元，占比49.96%。　　首創置業介紹，成立基金是為引入龍馬資本運營商用物業的管理經驗，以及合眾人壽的資本，投資集團旗下商業物業項目，快速收回前期投資資金，提高資金利用效率。　　合眾人壽相關負責人向藍鯨保險介紹，12.67億元金額的項目投資，屬于與其他機構共同參籌，公司只占其中部分比例，進行以上投資是為獲得穩定收益。　　安排兩筆大額投資后，合眾人壽提前錨定預期收益。有出賬，自然也有進賬。自2019年下半年開始，合眾人壽陸續向股東方、關聯方轉讓3家子公司股權、1筆信托投資計劃，相應流入資金。　　2019年12月30日，合眾人壽與中發優年健康產業發展有限公司（以下簡稱“中發優年”）簽訂《股權轉讓協議》，轉讓所持有的合眾健康產業投資（濟南）有限公司全部股權，轉讓價格為1.87億元，由中發優年分三期支付給合眾人壽。　　同月17日，合眾人壽向中發優年轉讓所持的“北京信托-潤昇財富008號集合資金信托計劃”項下的全部受益權，以及與之相對的委托人與受益人權利義務，交易價格為6.667億元，中發優年以現金轉賬方式支付資金。　　如此一來，合眾人壽可從中發優年手中獲得約8.537億元資金。公開信息顯示，中發優年為中發實業集團全資控股孫公司。　　某種程度上而言，中發優年為健康咨詢、健康管理領域的“新人”。2017年8月，北京永泰大地房地產有限公司進行首次更名，變為中發萬城新城鎮文化發展有限公司，后者于2019年11月更名為中發優年健康產業發展有限公司，經營范圍從早前的房地產開發、商品房銷售，步步擴展為醫學研究與試驗發展、健康咨詢管理等。　　巧合的是，中發優年受讓合眾人壽原持有的信托計劃、健康產投公司股權，充裕自身后，卻在2020年4月7日，被股東西藏鼎瑞通資管將股權出質給渤海信托。　　同樣在2019年，8月、12月，合眾人壽與中發實業集團簽訂股權轉讓協議，以1元的轉讓價，出讓武漢小額信貸服務平臺49.37%股權；以7095萬元的轉讓價，出讓合眾科技全部股權，實現項目退出。彼時，業內人士向藍鯨保險分析，合眾人壽是為甩掉經營“包袱”，止損同時回收資金，提高資產利用效率。　　對系列轉讓行為，合眾人壽回應稱，均屬于正常業務調整，是為優化結構，聚焦保險主業。　　合眾人壽經營發展略顯滯緩，待引“活水”注入　　秉行“壽險為主、養老為輔”主線的合眾人壽，成立于2005年，已是壽險行業老兵，近年來，持續耕耘養老社區，手握資管、財險、基金等多張金融牌照，一度提出“打造以養老和醫療服務產業為支撐的金融保險集團”的目標。　　2012年，合眾人壽與中發實業集團共同發起合眾資管，后者為保險業內第13家資管公司，合眾人壽持股95%；2015年，合眾人壽投資成立合眾財險，持股99.5%，集齊壽險、財險、資管公司，初顯保險集團配置“雛形”；2016年11月，銀保監會批準合眾人壽設立合眾基金管理有限公司，持股95.5%，又斬獲一張彌足珍貴的基金牌照。　　此外，合眾人壽旗下還投資有合眾優年、盛世合眾等康養相關子公司，共同為客戶提供涵蓋保險、資產管理、養老等多領域的綜合服務。　　搶占行業先機，“廣散網”投資布下多枚棋子，早早進軍康養，但合眾人壽或并未從中獲得足夠的經營回報和行業地位，發展較為平緩。　　圍繞保險主業，從數據來看，自2015年開始，合眾人壽凈利潤明顯下行，2015年凈利潤7.63億元，2016年大幅下滑為0.08億元，2018年轉盈為虧，凈虧損8.74億元。同樣在2018年，合眾人壽保險業務收入從236.71億元縮水至151.36億元，降幅36.06%。　　2019年，合眾人壽經營狀況有所改善，各季度償付能力報告顯示，其保險業務收入上漲10.82個百分點，達到167.74億，且大幅扭虧為盈，實現8.73億元的凈利潤。　　“2019年基于市場環境，公司在投資方面有了不錯的表現，尤其在固定收益類投資方面表現穩健，貢獻了較大利潤”，合眾人壽相關負責人向藍鯨保險介紹道。　　但業內人士也持有不同意見。“從近些年整體表現看，合眾人壽業務發展相對緩慢”，一位保險學者評析稱。　　一位壽險業內人士同樣表示，合眾人壽保費規模、經營情況，與經營時間并不太匹配，此前大部分虧損集中于銀保業務，獲取成本較高，多年以來持續發展的中端養老產業，也暫未對其主營的保險業務給予明顯回饋。　　該位業內人士介紹稱，合眾人壽在養老社區上采取“輕、重資產結合”的方式，除了在國內自建養老社區、海外收購養老機構，還與第三方機構開展旅居養老項目，但產品銷售、對接程度并不深，并未獲取較好的產業投資運營，帶動保險主營業務發展，打造產業鏈閉環，對比于頭部險企以及近期勢頭十足的地產系險企，優勢并不明顯，經營相對落后。其建議，合眾人壽可在產品開發優化、銷售渠道建設、品牌價值提升、對接其余業務板塊上進行更多的思考和探索。　　值得關注的是，近幾年，業內也陸續有合眾人壽股東擬出讓多數股權的聲音。通過引入戰略投資者，一方面能夠優化資本結構、提升企業治理能力和管理水平，另一方面也能幫助業務發展，不乏為一劑“活水”。　　對此，合眾人壽回應稱，“根據公司發展戰略，會持續推進引戰工作”。